CFO förklarar

Den eminenta sajten Biostock publicerar idag en intervju med Bolagets finanssnubbe Patrik Eschricht.

PHI tar in kapital för storsatsning på regenerativ medicin

8 april, 2022

Phase Holographic Imaging har inlett en satsning på marknaden för regenerativ medicin, ett område man menar har potential att bota flera stora folksjukdomar. Med HoloMonitor utmanar bolaget dagens invasiva mikroskopbaserade tekniker. Bland kunderna återfinns flera kända namn som Bayer AG, amerikanska National Institutes of Health, Harvard och Stanford University samt Novo Nordisk. I syfte att finansiera satsningen, samt öka försäljningen ytterligare, genomför bolaget nu en företrädesemission. BioStock kontaktade CFO Patrik Eschricht för att få veta mer.

Medtechbolaget Phase Holographic Imaging (PHI) har utvecklat HoloMonitor, ett avancerat mikroskop avsett för icke-invasiv analys av cellkulturer. För att finansiera bolagets nyligen annonserade satsning på regenerativ medicin, samt för att ytterligare accelerera sin redan tilltagande försäljning av HoloMonitor, genomför PHI just nu en företrädesemission. Emissionen, som ska ta in drygt 72 Mkr brutto, avslutas den 13 april.

Patrik Eschricht, CFO på PHI

BioStock kontaktade PHI:s CFO Patrik Eschricht för att få veta mer om tankarna bakom kapitalanskaffningen.

Patrik, varför har ni valt att genomföra en företrädesemissionen just nu?

– Utöver att återställa det egna kapitalet genomför vi emissionen för att utöka vår marknad till att även inkludera klinisk regenerativ medicin. Försäljningen till forskningen inom akademi och industri har under det senaste året tagit fart, vilket gör att vi nu kan ta nästa steg mot den än större kliniska marknaden.

Vad är egentligen regenerativ medicin?

– Regenerativ medicin är en ny behandlingsform som så gott som samtliga större läkemedelsbolag nu satsar stort på. I motsats till traditionella läkemedel består behandlingen i grunden av laboratorie­odlade celler.

– Vi ser att vi kan tillhandahålla kritiska delar av den instrumentering som läkemedels­industrin behöver för att kunna tillverka regenerativa behandlingar i stor skala.

– Detta är alltså bakgrunden till ert samarbete med Wake Forest Institute for Regenerative Medicine?

– Institutet är absolut världsledande inom regenerativ medicin och leds i sin tur av en karismatisk förgrundsfigur inom regenerativ medicin, Anthony Atala. Samarbetet med institutet öppnar dörrar till ledande företag och regulatoriska myndigheter som mindre utvecklingsbolag inte kan öppna på egen hand.

– Läs mer om Anthony Atala här.

Ni genomför just nu en företrädesemission och har valt en något komplicerad finansiering. Kan du utveckla hur upplägget kring emissionen ser ut?

– Ja, upplägget kan tyckas vara väl sofistikerat. De tre stegen innebär dock att den som deltar i företrädesemission får möjligheten att investera vid ytterligare två senare tillfällen och kan då fatta investeringsbeslut baserat på information om faktiska framsteg och PHI:s utveckling.

– Emissionen görs i så kallade units. En unit består av 9 aktier. Med aktierna tillkommer 5 optioner av serie TO 3 samt 2 optioner av serie TO 4 kostnadsfritt. Varje option ger rätten att under inlösenperioden köpa en aktie till ett högsta lösenpris motsvarande 70 procent av aktiens medelkurs före inlösenperioden. Lösenperioden för optionsserien TO 3 inleds i april 2023, medan lösenperioden för TO 4 inleds i september 2024.

Är det inte väl optimistiskt med ett unitpris motsvarande 9,50 SEK/aktie med tanke på nuvarande aktiekurs?

– Jag har fått denna fråga vid ett flertal tillfällen. Frågeställarna bortser från att optionerna har ett värde då handeln med dessa inleds. Naturligtvis hade en högre aktiekurs gjort det än mer förmånligt att delta i emissionen.

– Hur skapar man sig en uppfattning om optionernas värde?

– Rimligtvis borde optionerna ha ett löpande grundvärde motsvarande 30 procent av aktuell aktiekurs i och med att lösenpriset är högst 70 procent av aktiekursen. Oberoende av aktiens medelkurs före inlösen­perioden är högsta lösenpriset 11,90 SEK för optioner av serie TO 3 och 15,45 SEK för optioner av serie TO 4.

– Till grundvärdet tillkommer ett värde som speglar sannolikheten att options­värdet kan vara större eller betydligt större än 30 procent av aktuell aktiekurs vid inlösen.

– På vår hemsida har vi sammanställt en tabell som vid inlösen visar optionsvärdet vid olika aktiekurser.

Du har själv investerat en slant i emissionen. Vad är det som triggar dig som ekonom?

– Samarbetet med Wake Forest ger oss möjligheten att etablera vår icke-invasiva teknik som en standard för kvalitetskontroll inom regenerativ medicin och med det utöka vår marknad till att även omfatta kliniska tillämpningar. Om vi lyckas ta viktiga steg i denna riktning ser jag för egen del att optionerna kan ge betydande avkastning.

Min kommentar

Anthony Atala ser ut att vara en vass snubbe.Jag tar mig friheten att klistra in hans resumé.

Anthony Atala, MD, is the G. Link Professor and Director of the Wake Forest Institute for Regenerative Medicine, and the W. Boyce Professor and Chair of Urology. Dr. Atala is a practicing surgeon and a researcher in the area of regenerative medicine.  Fifteen applications of technologies developed in Dr. Atala's laboratory have been used clinically. He is Editor of 25 books and 3 journals. Dr. Atala has published over 800 journal articles, and has received over 250 national and international patents.  Dr. Atala was elected to the Institute of Medicine of the National Academies of Sciences, to the National Academy of Inventors as a Charter Fellow, and to the American Institute for Medical and Biological Engineering.

Dr. Atala is a recipient of the US Congress funded Christopher Columbus Foundation Award, bestowed on a living American who is currently working on a discovery that will significantly affect society; the World Technology Award in Health and Medicine, for achieving significant and lasting progress; the Edison Science/Medical Award for innovation, the R&D Innovator of the Year Award, and the Smithsonian Ingenuity Award for Bioprinting Tissue and Organs. Dr. Atala’s work was listed twice as Time Magazine’s Top 10 medical breakthroughs of the year, and once as one of 5 discoveries that will change the future of organ transplants. He was named by Scientific American as one of the world’s most influential people in biotechnology, by U.S. News & World Report as one of 14 Pioneers of Medical Progress in the 21st Century, by Life Sciences Intellectual Property Review as one of the top key influencers in the life sciences intellectual property arena, and by Nature Biotechnology as one of the top 10 translational researchers in the world.  

Dr. Atala has led or served several national professional and government committees, including the National Institutes of Health working group on Cells and Developmental Biology, the National Institutes of Health Bioengineering Consortium, and the National Cancer Institute’s Advisory Board. He is a founding member of the Tissue Engineering Society, Regenerative Medicine Foundation, Regenerative Medicine Manufacturing Innovation Consortium, Regenerative Medicine Development Organization, and Regenerative Medicine Manufacturing Society. 

Man kan inte undgå att fundera över hur PHI lyckas knyta kompetenser av den kalibern till sig.

Förutom Mr Atala ska vi inte glömma Francis Collins, Director of the National Institutes of Health (NIH).

Francis som spådde tekniken Single Cell Analysis som en av de främsta de kommande åren.

In the recently published Global Innovation Index report, the director of National Institutes of Health (NIH), Francis Collins, sets single-cell analysis as the cutting-edge technology that is most likely to revolutionize healthcare over the next decade, outranking high-profile innovations such as regenerative medicine, immunotherapy and gene therapy.

Tekniken har alltså PHI,men den har ännu ej slagit igenom nämnvärt. Må vara att ny teknik tar tid att implimenteras i den konservativa forskningsvärlden så tids nog kommer genombrottet försäljningsmässigt

för PHI.Tålamod var det.

I intervjun lyfter Patrik fram emissionens teckningsoptioner.Dessa kan bli attraktiva när de kommer ut till handel.Optioner är lite luriga att värdera,men med tur kan dessa bli sanslöst värdefulla om huvudaktien ligger högt över inlösen.PHI har pedagogiskt sammanställt en uppställning som underlättar att räkna ut optionernas teoretiska värde vid olika aktiekurser.

Ex om aktien handlas på 26 kr betalar man 11,90 för ny aktie.Teoretiskt värde  för optionen är alltså mellanskillnaden 14,10.Så att sitta med optioner nära inlösen och aktien handlas högt över 11,90 blir en bra affär.Undertecknad kommer hålla koll på optionerna när de släpps för handel.

Medelkurs inför inlösen	TO 3 Lösenpris	TO 3 Rabatt mot medelkurs	TO 4 Lösenpris	TO 4 Rabatt mot medelkurs
0.20	0.20	0%	0.20	0%
3.00	2.10	30%	2.10	30%
9.50	6.65	30%	6.65	30%
11.90	8.33	30%	8.33	30%
15.45	10.82	30%	10.82	30%
18.00	11.90	34%	12.60	30%
22.00	11.90	46%	15.40	30%
26.00	11.90	54%	15.45	41%
34.00	11.90	65%	15.45	55%