Xintela - Nulägesanalys (1,30)

 XINTELA

Xintela: Closing in on the first license agreement (Västra Hamnen)

2024-05-29 09:45

• Non-binding term sheet with EQGen Biomedical regarding EQSTEM
• The financial situation is still an issue
• We keep the fair value at SEK 1.30 per share

In connection with the Q1 report, Xintela announced a signed, non-binding term sheet with the US firm EQGen Biomedical regarding EQSTEM, Xintela’s veterinarian joint disease treatment. We expect details to be disclosed once EQGen Biomedical secures funding and the parties announce a license agreement.

We therefore maintain our risk-adjusted motivated value of SEK 1.30 per share. The full report is available here.

In connection with the Q1 report, Xintela announced a signed, non-binding term sheet with the US firm EQGen Biomedical regarding EQSTEM, Xintela’s veterinarian joint disease treatment. We expect details to be disclosed once EQGen Biomedical secures funding and the parties announce a license agreement. 

Xintela also reported progress in its XSTEM projects. In the knee osteoarthritis (OA) study, all patients in the first dose group completed the study 18 months after treatment. We expect the second and third groups to complete the study during the second half of 2024. The company is in discussions with potential licensees, a deal would have a significant effect on Xintela’s valuation.

In the difficult-to-heal venous leg ulcer (VLU) study with XSTEM, the first patient completed the study. Patients have been dosed and recruitment is ongoing. In our forecast, we expect the study to be completed in Q4 2024. 

Given the company's financial situation, Xintela would greatly benefit if a deal with EQGen Biomedical could be presented before the end of the half-year. Our model suggests a risk-adjusted discounted value of EQSTEM of 85 MSEK, corresponding to SEK 0.15 per share. 

The financial situation is still an issue. As mentioned in our last comment, the company secured a loan of MSEK 16.5 from Flerie Invest. The subscription period of the warrant TO3 is currently ongoing, ending on June 5. The previous subscription brought MSEK 6.3 to the company. Without a licensing deal or added funds from TO3, we forecast a financing round in Q3. 

Despite the financial risk, we see significant potential in Xintela’s projects compared to the current market cap. As we update our timelines slightly, we push some of the R&D costs forward in our financial forecast. The adjustments do not affect the fair value, which we keep at SEK 1.30 per share.

Min kommentar
Analysen gör en nulägesvärdering på Xintela och får ett motiverat värde per aktie till 1,30.

Med ett påskrivet avtal angående EQSTEM lär värdet justeras uppåt,det beroende på avtalets villkor och ev up-front betalning.

Vidare i texten skriver man att under andra halvan av 2024 räknar man med att studien knäartros sammanställs och avslutas.Xintela har i dagsläget diskussioner med potentiella licenstagare.Beroende på utfallet ser man i ett best case "significant value" för Xintela.

Nästa studie om svårläkta bensår tror man kommer avslutas under Q4 2024. Utfallet där kan i ett best case scenario kanske inte kan värderas lika högt som knäartrosstudien,men lär handla om betydande värden givet hur ev licenstagare ser på resultaten. Man ska inte utesluta en ren försäljning istället för licenser.

Man ser dock betydande finansiella risker i nuläget som bör beaktas. Utan ett avtal angående EQSTEM kommer Xintela behöva tillskott av kapital,antingen via lån (mest troligt från Flerie i så fall) eller via en nyemission. Sistnämnda tror jag är sistaalternativet för ledningen att ta till. Det givet den misstro mot hur Xintela skött tidigare emissionsrundor där aktieägarnas intressen helt fått stå tillbaka ganska anmärkningsvärt.Aviserar de en nyemission bör de ha mycket "godis" att erbjuda in return.

Sammantaget med beaktande av allt ovanstående anser man att aktiens värde i nuläget är 1,30.På sikt ser man en signifikant potential,det givet att fler av Xintelas områden "levererar".

Min egen syn har blivit mer positiv än tidigare. Vi börjar se resultat av forskningen där det bevisligen finns intressenter att licensiera till eller kanske köpa loss dem från Xintela. Kan de nu få ordning på affärandet så finns en bra uppsida från nuläget.Hög risk men även hög potential.

                                        Mvh the99